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第231章 雪崩时没有一片雪花是无辜的（第1页）

一周以后，媒体开始报道股灾的损失。

报道称仅仅19日，道琼斯指数重挫了508.32点，跌幅达22.6%在交易所挂牌的1600只股票中，有1192种股票跌到52个星期以来的最低位。而许多具有代表性的蓝筹股也在劫难逃。通用电气公司下跌33.1%，电报电话公司下跌29.5%，可口可乐公司下跌36.5%，波音公司下跌29.9%。

这一天损失惨重的投资者不计其数，当时美国最年轻的亿万富翁比尔·盖茨也损失了39.45亿美元。

暴跌这一天，“股神”巴菲特刚刚重仓的所罗门公司产生7500万美元的损失。巴菲特财富蒸发13.42亿美元。一周之内，他的伯克希尔哈撒韦公司股价暴跌25％。

美国股市大崩盘时，麦哲伦基金管理人彼得林奇正在爱尔兰旅行。仅10月19日一天之内，麦哲伦基金的资产净值就损失了18%，损失高达20亿美元。

股灾发生之前，桥水基金创始人达利欧一直研究独门的交易决策系统。他也是为数不多的赚钱的机构。

最开始交易时，达利欧习惯把每一次用来做决策的标准记录下来，方便交易后回顾。

在积攒了很多标准后，他想到如果将这些标准转化为公式，就能利用历史数据对公式进行检测，然后改进不合理的地方。

这样的操作，他就能得到普适的标准，指导自己的投资决策。桥水最初的利率、股票、外汇和贵金属系统就是这么来的。

后来达利欧把这些系统整合到一起，形成了一套决策系统。随着技术发展，达利欧通过量化分析、交易回测，不断校正系统，达利欧发现决策比预测更有用。

很快，这套投资决策系统起了作用。

在1987年股灾中，达利欧捕捉到了市场崩溃的信号，根据决策系统他决定做空股票。那一年，华尔街上的许多公司破产倒闭，而桥水的利润率达到22%。

随着吴炜最后一次美元转入了瑞士银行。这次股灾吴炜获利173多亿美元，这是扣除了手续费以后的纯利润。进入了百亿俱乐部的行列。由四亿美元翻了将近六番。此时的交易账户里还剩下十亿美元左右。这是吴炜为准备抄底美股特意留下的。

很快的美国媒体就这次股灾给出了自己总结的原因。

第一就是前面形势太好，市场周期一到刹不住车了。

随着1985年跟日本签了《广场协议》之后，美国的贸易逆差变顺差。经济环境一片大好的情况下，投资者的热情十分高涨，在美联储不断降息放水的刺激下，1985年第四季度到1987第第三季度结束，美股上涨了差不多一倍。

因此估值攀升至过高水平，整体市场的市盈率攀升至20%以上。在上市公司未来收益预期呈下降趋势的情况下，但股票不受影响，依然风风火火。

但是股市这玩意是有非常明显的周期性，同时又有点跟人的新陈代谢差不多，当你吃得够撑时，突然闹肚子，那肯定便是一泻千里，滔滔不绝。

第二是美国出现经济拐点。经过将近两年的玩命冲刺，到了1987年下半年，美国出现明显的经济增长放缓势头，强势美元对美国出口造成的压力日益增加，另外通货膨胀也开始肉眼可见。

第三是受到伦敦风灾影响。在这之前的一个交易日伦敦狂风肆虐，很多伦敦的经纪和金融业人士当天无法上班，且当时并无网际网络交易，导致大量未平仓的交易无法在周末前交割，令有关未平仓交易要渡周末，这使得国际市场的金融人士感到了不安。

第四也是最主要的原因技术原因。这是大部分分析人士认为直接导致“黑色星期一”的最主要原因，也是最能接受的一个原因程式交易。

这是指用电脑程式实时计算股价变动和买卖策略，在1970年代末渐在华尔街盛行，这种模式可以让大宗的股票交易和期指交易可同时买和卖。电脑程式看到股价下挫，便按早就在程式中设定的机制加入抛售股票，令股价加速下挫，而下跌的股价又令程氏更大量地抛售股票，形成恶性循环。所以，那天当市场开始恐慌时，电脑表现得更加恐慌，直接将市场信心压得死死的。这就是为什么交易所关闭这种交易后，美股的下跌明显变缓。

而吴炜在和汉娜与弗朗茨德维尔讨论这个股灾的原因时，吴炜给出了自己的观点。就是从众心理。股灾发生时，当每个人都想卖出时，这种操作方式只会将股价快速往下推。

因此，那天只有不断降价卖卖卖……

这跟雪崩的时候没有一片雪花是无辜的一个道理。

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